『マクロ経済学の基礎理論』６章レジュメ(kurubushi_rm)

変動相場制と期待[]

……マンデル＝フレミング・モデルに為替レートの期待を組み込む

期待為替レート[]

……短期均衡と長期均衡、期待の下の短期均衡

産出量Ｙ、国内利子率ｉ、国内物価水準ｐ、為替レートｅとすると、

財市場の均衡は

Ｙ＝Ｄ（Ｙ，ｉ，ｅ）＋Ｇ＋ＮＸ（Ｙ，ｉ，ｅ）

Ｄ（Ｙ，ｉ，ｅ）は消費･投資を含む国内需要、Ｇは政府購入、ＮＸ（Ｙ，ｉ，ｅ）は純輸出＝輸出−輸入

０＜ＤY＜１、Ｄi＜０、Ｄe＋ＮＸe>０、ＮＸY＜０、ＮＸi＞０、ＮＸe＞０を仮定する。

他方、貨幣市場の均衡は

Ｌ（Ｙ，ｉ）＝Ｍ／ｐ

ＬY＞０、Ｌi＜０を仮定する。

ｉ*は外国債券の利率、εは期待為替レート

今期の１ドルがｅ円に等しいので、持ちつづけると次期には元利合計（１＋ｉ）ｅ

他方ｅ円に等しい１ドルで外国債券を購入したとすると、次期には元利合計１＋ｉ*

期待為替レートがεであるならば、次期の１＋ｉ*は（１＋ｉ*）εになることが予想される。

資本移動が自由であり、国内と国外の収益率の各差はすぐに消えるとすると、ｅ円と１ドルから得られる収益はひとしいから、

したがって為替市場の均衡は

（１＋ｉ）ｅ＝（１＋ｉ*）ε

∴ｉ＝（１＋ｉ*）（ε／ｅ）−１

為替レートについての期待形成は

ε＝ψ（ｅ／ε_1）ε_1

ただしε_1は前期の期待為替レートである。

ψ（１）＝１、任意のｘ＞０に対して、ψ（ｘ）＞０、０＜ψ（ｘ）‘＜ψ（ｘ）／ｘと仮定する。

関数ψの弾力性は、

η（ｘ）≡ｄψ／ｄｘ÷ψ／ｘ＝ｘ・ψ’（ｘ）／ψ（ｘ）と定義される。

為替レートについての期待形成の式

ε＝ψ（ｅ／ε_1）ε_1

を全微分すると

ｄε＝ψ’ｄe＋（

期待の変化と長期均衡[]

• 期待の変化による短期均衡の移動
• 期待の下の長期均衡

政策の効果[]

• 為替期待を含む経済での
  • 財政政策の効果＝＞短期有効，長期無効
  • 金融政策の効果＝＞短期，長期ともに有効

貿易収支と為替レート[]

• ーシャル＝ラーナーの条件
• Ｊカーブ効果

オーバー・シューティング[]

オーバーシューティングＪカーブ効果を含む経済において、為替レートが過剰に調整されること

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